Remboursement anticipé d’hypothèque facultatif : Résiliation et Réduction

Le risque de remboursement anticipé d’hypothèque sous‐tend la structuration des titres dérivés adossés à des créances hypothécaires, tels que les conduits de placement hypothécaire immobilier par tranches. Ce remboursement anticipé provient soit de la résiliation du prêt hypothécaire, soit de la réduction, lorsque l’emprunteur conserve le prêt hypothécaire existant et en rembourse une partie. Il existe des différences dans les flux de trésorerie des deux types de prépaiement. En cas de résiliation, le prêt disparaît d’un pool et le paiement prévu aux investisseurs du pool est réduit. En cas de réduction, le prêt survit et le paiement prévu est inchangé mais la durée est réduite. Il y a des implications pour la structuration des prêts hypothécaires et des titres dérivés. La décision de paiement anticipé est intégrée dans un cadre de maximisation des services publics intérieurs où des choix sont faits entre le refinancement, le paiement régulier, le défaut ou la réduction. Des résultats empiriques sont présentés pour les pools de la National Mortgage Association (GNMA) du gouvernement, et un algorithme est présenté qui sépare les composants de résiliation et de réduction, facilitant le développement de titres dérivés.