publieke SaaS company data is het beste uitgangspunt voor het waarderen van een private Saas business.daarom hebben we de SaaS Capital Index (SCI) opgezet als een up-to-date waarderingsinstrument voor pure-play, B2B, SaaS bedrijven. Het SCI sluit ondernemingen met zeer lage jaarcontractwaarden (ACV) uit, aangezien deze ondernemingen kenmerken hebben die meer lijken op B2C-ondernemingen dan op B2B, en is gebaseerd op de op jaarbasis berekende huidige run-rate revenue (ARR), niet de achterliggende of verwachte inkomsten zoals andere indices gebruiken. Voor achtergrondinformatie over het SCI, zie onze Q1-update en ons waarderingskader voor particuliere SaaS-bedrijven.
Saas-waarderingsmultiples
per 30 juni bedraagt de mediaan van de SaaS-waarderingsmultiples voor openbare bedrijven 11,4 x ARR. Bij toepassing van de historische private company discount van 28% bedraagt de mediaanwaardering multiple voor private SaaS bedrijven momenteel 8,2 x ARR. Onderstaande grafiek toont de langetermijntrend.
waarderingen in de publieke markten zijn te allen tijde hoog. De SCI staat nu gelijk aan de hoogste waarde in de geschiedenis van onze dataset, die in de herfst van 2018 werd geraakt.
jaar-tot-dag Saas-Kapitaalindex prestaties VS.de brede markt
na een daling van 12% aan het einde van het eerste kwartaal, herstelde het SCI zich sterk en vertoonde nu een jaar-tot-dag winst van 37%.
aan het einde van het eerste kwartaal liet het SCI een daling van 12% zien, wat iets beter was dan het verlies van de NASDAQ Composite. De aandelen in het SCI zijn sterk gestegen ten opzichte van hun dieptepunten in maart, waardoor het SCI een jaar-tot-heden winst van 37% heeft bereikt. Dit komt overeen met een winst van 12% voor de NASDAQ Composite en een verlies van 4% voor de S&P 500.
van de voorraden van het GCB is 79% nu positief ten opzichte van het jaar; 26% van de voorraden vertoont een winst van meer dan 50%.
Saas-ondernemingen met de hoogste veelvouden
de tabel hieronder toont de 5 ondernemingen uit het SCI met de hoogste veelvouden van het ARR.
| Company | Multiple | YTD Multiple Change | Monthly Revenue* | YTD Revenue Change | Stock Price | YTD Stock Price Change |
| Zoom Video Communications, Inc. | 53.4x | 92.8% | $109.39M | 97.0% | $253.54 | 273% |
| DataDog | 47.7x | 71.4% | $43.75M | 36.9% | $86.95 | 130% |
| Coupa Software Incorporated | 38.4x | 62.3% | $39.74M | 17.1% | $277.04 | 89% |
| Okta, Inc. | 34.x | 43.4% | $60.95M | 19.5% | $200.23 | 74% |
| Fastly, Inc. | 32.x | 234.8% | $20.97M | 26.4% | $85.19 | 324% |
*kwartaalomzet over elke maand, uitgedrukt in miljoenen
Zoom Video Communications( ZM), een aanbieder van video-eerste communicatieplatform en webconferentiediensten, staat bovenaan de lijst met een veelvoud van 53,4 X ARR. De omzetgroei is dit jaar met bijna 100% gestegen, terwijl het aandeel met meer dan 270% is gestegen sinds het einde van vorig jaar, waardoor het veelvoud dit jaar bijna verdubbelt.
DataDog (DDOG), dat een monitoring-en analyseplatform biedt voor ontwikkelaars, IT-operationele teams en zakelijke gebruikers, volgt op de voet met een veelvoud van bijna 48x ARR. De multiple van het bedrijf is gestegen meer dan 70% tot nu toe dit jaar als de voorraad is meer dan verdubbeld en de omzet is gestegen 37%.Coupa Software (COUP), een aanbieder van Business Spend Management solutions, heeft zijn multiple jump 62% gezien, terwijl de multiple for Okta (OKTA), een onafhankelijke aanbieder van identity management solutions, met meer dan 40% is gestegen.
Fastly (FLSY), een real-time content delivery network (CDN), rondt de onderkant van de top 5 af, maar verdient het onderscheid van het hebben van de grootste jaar-tot-date aandelenkoers winst, die op zijn beurt heeft geleid tot de onderneming meerdere torenhoge stijging van meer dan 230%.
Saas-ondernemingen met de laagste veelvouden
de tabel hieronder toont de 5 ondernemingen van het SCI met de laagste veelvouden van het ARR.
| Company | Multiple | YTD Multiple Change | Monthly Revenue* | YTD Revenue Change | Stock Price | YTD Stock Price Change |
| FireEye Inc | 3.x | -25.0% | $74.91M | -0.5% | $12.18 | -26% |
| Upland Software Inc | 3.1x | -25.8% | $22.68M | 23.5% | $34.76 | -3% |
| LogMein, Inc. | 3.2x | -2.1% | $107.46M | 1.7% | $84.77 | -1% |
| Talend SA ADR | 4.x | -20.3% | $22.71M | 8.8% | $34.66 | -11% |
| Cornerstone OnDemand, Inc. | 4.1x | -33.7% | $50.05M | 3.6% | $38.56 | -34% |
*driemaandelijkse inkomsten gespreid over elke maand, uitgedrukt in miljoenen
zoals hierboven vermeld, vertonen de meeste aandelen in het SCI een jaarwinst tot op heden, maar geen van de 5 met de laagste veelvouden is positief. LogMeIn (LOGM) is bijna vlak, maar dat is te wijten aan de dreigende overname door Francisco Partners en Evergreen Coast Capital.
FireEye, Inc. (FEYE) biedt op intelligentie gebaseerde cybersecurity-oplossingen waarmee organisaties zich kunnen voorbereiden op, voorkomen, reageren op en verhelpen van cyberaanvallen. Het bedrijf commandeert de laagste veelvoud in het SCI op slechts 3x ARR. Jaar-tot-date de omzet is vlak als de voorraad is gedaald.
Upland Software Inc. (UPLD) is een leverancier van cloud-based enterprise work management software applicaties voor de informatietechnologie, process excellence, financiën, professionele diensten en marketing functies binnen organisaties. De omzet is dit jaar met 23,5% gestegen, maar de aandelen zijn plat.
Talend SA (TLND) is een leverancier van open source integratieoplossingen voor data-georiënteerde bedrijven en integratieplatforms onder Apache Spark. Jaar-tot-dag, een 8.8% winst in omzet in combinatie met een 11% voorraad daling laat het bedrijf met een 20% daling van de multiple.
Cornerstone OnDemand, Inc. (CSOD) biedt leer-en human capital management software, geleverd als Software-as-a-Service (SaaS). Het bedrijf verdient het onderscheid van zowel de grootste voorraaddaling als de grootste meervoudige daling.
Q2 Saas Sector Observations
eerder deze maand gaf Rob Belcher een update aan de SaaS Capital community (u kunt hier lid worden van de community) met de volgende observaties:
- alle bedrijven met wie we gesproken hebben, die PPP-financiering aanvroegen, ontvingen het. Ondanks de tekortkomingen van het programma, het was een effectief instrument om bedrijven te helpen bij het maken van payroll en het behoud van werknemers.
- op basis van gesprekken met bedrijven in onze portefeuille en vooruitzichten hebben SaaS-bedrijven zich naadloos aangepast aan WFH. Na een eerste dip in activiteiten en boekingen, te beginnen met het einde van het tweede kwartaal en verder te gaan naar het derde kwartaal, zijn de vooruitzichten minder aangetast dan oorspronkelijk gedacht.
- verder lijkt het erop dat de kopers van Saas-producten zich ook op afstand hebben aangepast. Verschillende bedrijven meldden kansen die in de pijplijn waren pre-COVID vertragen, vertragen of helemaal sterven, terwijl kansen die de pijplijn zijn ingevoerd sinds de lockdowns vorderen als normaal of zelfs sneller.
in deze post genoemde middelen:
- waardering van particuliere SaaS-bedrijven: Q1 2020 Update
- de SaaS-Kapitaalindex
- Wat is uw SaaS-bedrijf waard?
- toetreden tot het Saas-Kapitaalnetwerk
Nick Perry