Eletivo Hipoteca pré-pagamento: Rescisão e Corte

Hipoteca‐pagamento antecipado de risco subjacente à estruturação de lastreados por títulos derivativos, tais como parcelados imobiliário, de hipotecas de investimento condutas. Este pré-pagamento vem de rescisão de hipoteca ou de redução, onde o mutuário retém a hipoteca existente e pré-paga uma parte. Existem diferenças nos fluxos de caixa dos dois tipos de pré-pagamento. Em caso de rescisão, o empréstimo desaparece de um pool, e o pagamento programado aos investidores no pool é reduzido. Em redução, o empréstimo sobrevive, e o pagamento programado é inalterado, mas o prazo é reduzido. Há implicações na estruturação de hipotecas e de instrumentos derivados. A decisão de pré-pagamento está embutida em um quadro de maximização de utilidade doméstica intertemporal onde as escolhas são feitas entre refinanciamento, fazendo o pagamento regular, default ou redução. Resultados empíricos são apresentados para conjuntos da National Mortgage Association (GNMA) do Governo, e um algoritmo é apresentado que separa os componentes de terminação e redução, facilitando o desenvolvimento de títulos derivados.